永利娱乐场注册 > 玩法介绍 > 葡京首存55送55 地方债密集发行 流动性支持可期

葡京首存55送55 地方债密集发行 流动性支持可期

发布时间:2020-01-11 14:35:01 浏览次数:2275

葡京首存55送55 地方债密集发行 流动性支持可期

葡京首存55送55,  地方债密集发行 流动性支持可期

中国证券报

(上接A01版)商业银行是债市上最主要投资者之一,不光持有地方债,还广泛投资国债、政策性金融债、高等级信用债等。如果商业银行投资债券总规模不变,加大对地方债投资,必然会影响其对其他债券投资。当前由于存款增长缓慢,加上信贷分流,商业银行投资债券依然面临规模约束,地方债密集发行,挤出商业银行对其他债券的投资几乎不可避免。

除以上这两方面直接影响,地方债加快发行,也在一定程度上影响市场对政策和经济的预期。

无论是直接影响,还是间接影响,最后的结果是,地方债密集发行可能使市场利率上行。首先,地方债密集发行,影响流动性,致资金利率上涨,进而引起债券利率上涨。其次,地方债密集发行,挤出商业银行对其他债券投资,造成国债等无风险债券利率债上行,进而影响债市整体利率水平。最后,地方债密集发行,刺激宽财政预期,影响经济增长预期,进而可能推高债市收益率。这在8月中旬以来债市收益率上行过程中已有所体现。

配套货币政策操作至关重要

今后一两个月仍将处于地方债发行高峰期,加上今年国债供给要高于往年,地方债密集发行对市场利率的影响值得关注。

若市场利率出现大幅上行,显然有违当前宏观经济政策取向。从保障地方债顺利发行角度出发,也需营造适宜资金环境,特别是为地方债投资大户——商业银行提供必要的流动性支持。

“地方债发行压力无论从哪个角度推导看,都需要保持流动性环境宽松。”天风证券研报称,央行配套货币政策操作至关重要。中金公司研报称,8、9月份利率债巨量供给影响不容忽视,会否有针对性的配套货币政策操作就显得十分重要且必要。

8月24日,央行开展1490亿元1年期MLF操作,是本月第二次MLF操作。8月15日,央行开展了3830亿元MLF操作,已完成对本月到期MLF的续做。

在24日央行公开市场业务交易公告中,央行指出此举是“为对冲政府债券发行缴款、央行逆回购到期等因素的影响,加强货币政策与财政政策的协调配合,维护银行体系流动性合理充裕。”结合近期地方债密集发行的背景,央行这次开展MLF操作的动机十分明显。

机构预计,面对大量地方债集中发行,央行可能通过MLF或降准操作给予配合。

分析人士认为,财政存款变化对流动性的影响主要是阶段性的,因此,期限较短、更加灵活的公开市场操作可能是首要的对冲工具,预计后续央行将通过灵活开展逆回购操作等平抑地方债发行对流动性的影响,短期的7天、14天,中长期的28天、63天逆回购都将有用武之地。进一步来看,考虑到汇率约束,在MLF与降准之间,央行可能更频繁运用MLF,当然,随着MLF存量不断上升,结合外汇流动变化,央行再次降准并置换存量MLF的可能性也不能排除。

预计财政部门会加快财政库款周转,减少资金压库时间,减轻地方债发行对流动性的影响。机构人士认为,在地方债高供给形势下,相关部门综合施策,继续保持流动性充裕具有相当的确定性。

澳门永利线上娱乐平台



最新新闻

推荐新闻